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公开市场“加息”争论告一段落

来源:蓝琛资讯网   作者:休闲   时间:2024-03-29 08:17:05

  美联储加息,加息人民银行会否上调公开市场操作(OMO)利率?这个问题,公开告段暂时不会有正式答案。市场道尽长生27日,争论央行未开展公开市场操作,加息利率调不调也就无从谈起。公开告段不过,市场不少市场人士认为,争论当前形势下,加息央行上调公开市场操作利率本就是公开告段道尽长生小概率事件,央行不开展操作,市场其实已在一定程度上表明了态度,争论围绕公开市场“加息”与否的加息争论将告一段落。

  9月27日,公开告段央行未开展公开市场操作。市场当日早些时候,美联储在结束为期两天的货币政策会议之后宣布加息25个基点。随后,印尼、巴林、沙特等国货币当局纷纷跟进上调了基准利率。

  我国央行会不会像过去有些时候那样,上调公开市场操作利率以回应美联储加息?这个问题,至少从9月份开始,就困扰着不少人。大家期望央行通过27日的公开市场操作给出官方答案。然而,27日,央行没有开展操作。

  或许,这个问题只是被暂时搁置,等到OMO重启的那一天,悬念终将揭晓。但在不少市场人士看来,央行其实已经给出了答案。

  稳定中美利差进而稳定人民币汇率,这是认为央行有必要跟随美联储“加息”的一条主要逻辑。当前人民币汇率的确面临着一定的贬值压力,这种压力既内生于中美经济景气度的相对变化,也受到外部风险因素及外汇市场情绪的影响。近期公布的8月银行代客结售汇逆差数据扩大,更引起市场对汇率波动的警惕。但是,通过提高利率来稳定汇率,未必是明智的做法,且通常在汇率波动面临失控风险的情形下才会见到。

  有机构指出,从历史经验来看,稳定汇率的手段往往是价格引导和资本管制在先,其次是动用外汇储备,最后才是使用利率手段。当前外汇占款没有出现显著减少,表明价格引导和资本管制等方法已取得较好的稳定效果,因此无需为了稳定汇率而调高利率。

  今年以来,全球经济复苏共振减弱,分化再度显现,当前中美经济与政策周期并不同步。对于我国货币政策来说,目前市场讨论更多的是要不要继续放松,而不是要不要收紧的问题。在经济仍面临下行压力的情况下,上调利率与扩内需、稳增长的取向冲突,若伤及经济基本面,反而无益于稳定汇率。当前形势下,央行上调公开市场操作利率本就是小概率事件。

  有市场人士还表示,虽然短期流动性较为充裕,但如果真要调整操作利率,开展100亿元的象征性操作也不是不可以,最终,央行没有这么做,其实已经能够说明问题。往后看,央行可能会在10月中旬重启操作,但经过季末一波财政支出,预计届时货币市场利率仍将处于低位运行,甚至低于当前水平,在OMO利率与货币市场利率相当的情况下,更没有上调的理由。

  答案其实已经明了,围绕公开市场“加息”与否的争论将告一段落。

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责任编辑:综合